《資本前瞻》9月刊新鮮出爐

搶占資本市場的制高點，IPO盡職調查是不容忽視的關鍵環節。對于擬IPO企業來說，正確看待并深入理解盡職調查，有利于吸引優質投資者，并有效推進IPO申報工作。對于IPO中介機構及PE&VC來說，盡職盡責、盡心盡力地完成盡職調查工作，有利于項目的順利推進及投資風險的有力把控。

然而，在IPO這個血雨腥風、兵不血刃的戰場上，基于不同立場上的企業方和中介方，面對略顯神秘的盡職調查工作，往往會有不同的反映和態度：IPO中介掌握著較多的社會資源，為爭取項目風險的最低化、項目利益的最大化，通常會主動出擊，而企業方出于對自身商業機密的管理，對融資需求最大化的考慮，通常處于相對被動和弱勢的局面。

問題在于，企業方面的防守意識太強，容易導致項目進度一再拖延；IPO中介和PE們的進攻意識太強，又容易喪失好的投資機會。如何正確把握并有效開展盡職調查工作，讓雙方在信息互通、緊密協作的和諧氛圍下，共同致力于資本市場的健康發展？本期特別策劃專題，希冀以多視角、多維度，理性地分析盡職調查在IPO過程中的核心價值，讓盡職調查更好地發揮其正面效應，有效引導資本在企業運作中的良性循環。

本期《資本前瞻》目錄如下，如需索閱，立即致電0755-3322 0366即可免費獲得前瞻為您郵寄的《資本前瞻》9月紙刊一本。

卷首語

P6 搶占資本制高點 從盡職調查開始

宏觀中國 P8

聚焦華爾街 P9

政策解讀：

P10停發新股，市場就能振興？

P12第四屆創業板發審委成立

P13 IPO需出具內控審計報告

P14新三板轉成另一個創業板？

公司治理

P15 7-8月企業被否原因解析

今年7-8月份，有29家企業向證監會遞交IPO申請，8家企業遭到否決。其中，8月份零上會、零過會、零被否，零預披露，現年內首次IPO審核“空窗期”。

P16 上海麥杰科技股份有限公司

P17 黃石邦柯科技股份有限公司

P18 湖南泰嘉新材料科技股份有限公司

P19 深圳天瓏移動技術股份有限公司

P20 南京大地水刀股份有限公司

P21 上海來伊份股份有限公司

P22上海光維通信技術股份有限公司

P23  7-8月IPO過會案例點評

7月IPO過會企業21家，過會率僅72.41%，遠低于今年來整體過會率79.19%。這一情況引發了市場的高度關注，前瞻投顧認為，擬上市企業在面對越趨嚴格的審核面前應該練好基本功，挖掘自身亮點，本文通過對7月IPO闖關成功的企業進行點評，希望對擬上市企業的過會能起到拋磚引玉的效果。

P23遼寧科隆精細化工

P24湖北富邦科技

P25丹東欣泰電氣

P26陜西秦寶牧業

P27  7-8月過會信息列表

P28飛天誠信深陷“產品集中”爭議漩渦

產品集中、客戶群單一是大部分中小企業在發展初期面臨的共性問題，但創業板本身就是服務于高科技、新能源、新服務等領域經營規模較小、業績并不十分突出，卻擁有高成長潛力的新興企業，所以，公眾應該將關注點集中在飛天誠信未來的成長價值。

IPO錦囊

P30你的公司找準定位了嗎？

企業要在細分市場中獲得巨大的增長空間，清晰的行業定位極其關鍵。行業定位可以幫助企業精準地抓住市場，突出核心發展優勢，成為走在行業前沿的最大贏家。

P32  IPO盡調攻防戰

進攻和防守是戰場上克敵制勝的關鍵。如果把IPO比作一場戰役，那么，圍繞IPO進行的盡職調查則是整場戰役的首戰場，基于不同立場下的風險防范，進攻和防守的矛盾在這里瞬間觸發。選擇何種攻守戰略，不僅顯現弈者的智慧，更影響IPO的最終成敗。

P34  IPO盡職調查面面觀

我國法律法規對證券發行中各中介機構應承擔的勤勉盡責義務有著非常明確而嚴格的規定，為了保證自己出具文件的真實性和可靠性，各IPO中介機構都會自覺地進行盡職調查。

P36融資企業主動出擊  扭轉“盡調”局面

如何讓盡職調查過程以我為主，而不是被投資者和IPO中介機構五花八門的要求牽著走？學會講故事，并從投資者的角度審視自己的企業至關重要。

P38法律門徒

——專訪競天公誠律師事務所合伙人周璇律師

“身為中國法律服務業的一顆‘小螺絲釘’，前路尚遠，我們仍需奮勇向前，在中國經濟當前快速發展的大背景下，負重疾行。”周璇給自己社會角色如此定位。

P42 TCL創投盡調的三大價值標準

——專訪TCL創業投資有限公司董事總經理游浩

VC盡職調查往往更加主動和嚴謹，在最大限度規避風險之余，還需著眼未來，挖掘和發現企業的成長潛力，為投資后的價值創造奠定堅實的基礎。

P45  IPO咨詢機構盡調：讓經營更穩健 融資更靠譜

作為券商、律所、會所之外的第四類IPO中介機構，基于幫助企業走向資本市場和持續經營的長遠目標，IPO咨詢顧問的盡職調查工作往往更全面、更宏觀，但也更具戰略指導價值。

P48  IPO咨詢顧問盡調手記（一）

P49  IPO咨詢顧問盡調手記（二）

P50  IPO個案分析：讓盡職調查更盡職

專家訪談

P52用狼性文化鑄造卓越企業

——專訪深圳市前瞻投資顧問有限公司IPO項目二部總監袁偉斌

年輕有為的袁偉斌始終認為，人生貴在懂得：在對的階段，果斷選擇和一群有共同價值認知的人，以合適的方式，從事有價值體現力的事。

P60規避法律雷區 高效備戰IPO

——專訪廣東信達律師事務所高級合伙人肖劍律師

上半年IPO被否的27家企業中，因關聯交易、同業競爭披露不充分而導致折戟的企業有8家，包括上海冠華、白云電器、西安環球印務、麥格米特、漢嘉設計、億邦制藥、日升數控、佳利電子。

PE/VC掘金

P63中小企私募債遭遇PE冷眼

隨著私募債市場的不斷發展，發行募集機制的規范化、投資者保護機制和違約處理程序等進一步的健全和完善，我國中小企業私募債券市場將逐漸成熟和壯大。

P65 投資人與創業者的“對賭恩怨”

隨著法律界對對賭協議爭議的持續，以及監管層態度的轉變，投資界對對賭條款的應用必將進一步謹慎和細化。

前瞻智慧

行業前瞻

P67光伏產業的SCP范式分析

現階段光伏行業面臨全行業的大洗牌。政府需轉變角色，從行業推動者中退出，由市場進行調節，為行業發展創造有利的國內外環境。

P71 “四大”本土化轉制國內會計師事務所“重賽”

本土化轉制方案出臺，讓國內會所得到“重賽”的機會，“四大”依然會憑借自己的先發優勢，加速本土化管理進程。而2012-2016年對于中資會所來說，將是艱難的攻堅階段。

P74 書海問道