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河南思可達：行業(yè)陷入寒冬，自身財務狀況不佳
前瞻網(wǎng)摘要：我國光伏產(chǎn)品絕大部分用于出口，其中6成銷往歐洲。但自2010年四季度以來，受產(chǎn)能過剩、歐債危機、美國“雙反”調(diào)查等多重因素影響，光伏行業(yè)陷入寒冬。
河南思可達光伏材料股份有限公司的IPO申請于6月被發(fā)審委駁回，此輪沖擊創(chuàng)業(yè)板的計劃暫時擱淺。發(fā)行人是主要從事太陽能超白、超透光伏玻璃研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體的高新技術(shù)企業(yè)。
行業(yè)前景未能明朗
我國光伏產(chǎn)品絕大部分用于出口，其中6成銷往歐洲。但自2010年四季度以來，受產(chǎn)能過剩、歐債危機、美國“雙反”調(diào)查等多重因素影響，光伏行業(yè)陷入寒冬。從細分行業(yè)來看，光伏玻璃作為組件輔料，形勢更為嚴峻。目前的行業(yè)現(xiàn)狀是：行業(yè)供過于求，價格急劇下跌，行業(yè)內(nèi)企業(yè)整體壓力較大。只有少數(shù)產(chǎn)品由于生產(chǎn)廠家少，其生產(chǎn)企業(yè)盈利尚可，但價格也不斷下跌。
由于光伏行業(yè)整體的景氣度下降，思可達公司前五大客戶中國英利、賽維LDK、中國天威、江蘇海潤、上海超日、浙江向日葵，均在2011年出現(xiàn)了諸多的財務問題，更有一度傳出塞維LDK破產(chǎn)的消息。
根據(jù)資料，思可達的2010 年客戶主要分布在歐洲、美國以及中國：德國占比約59％，美國占比約12％，中國占比僅為4％。但從2011年起，幾大光伏海外市場紛紛下調(diào)了各項補貼政策：德國較早宣布大幅下調(diào)光伏補貼，其中大型光伏電站項目則面臨高達30％的補貼下調(diào)，隨后，英國、意大利、西班牙等歐洲多個國家隨后也宣布了光伏補貼削減計劃。
2012年3月21日凌晨，美國商務部公布針對中國光伏“雙反政策”中的反補貼方面的初裁結(jié)果：針對中國出口美國的光伏產(chǎn)品征收反補貼稅率為2.9-4.73％，2012年5月18日公布反傾銷初裁稅率為31.18-249.96%，進一步導致光伏行業(yè)復蘇的不確定性增大。
國外政府對于中國光伏企業(yè)政策補貼的不斷下滑及政策的變化，將影響到思可達公司的各項財務數(shù)據(jù)，對企業(yè)經(jīng)營造成不利影響。
財務狀況不容樂觀
根據(jù)思可達招股說明書顯示，公司 2009 年、2010 年、2011 年的應收賬款凈額分別為5999.04萬元、5014.58萬元、6499.26萬元，存貨分別為5122.71萬元、4504.91萬元和7011.95萬元，公司應收賬款跟存貨金額較大，將會占用較多的營運資金，也可能會影響公司的運營效率，同時公司的償債能力也在一定程度上會受到影響。
公司兩項指標流動比率和速動比率2011年也在降低，2009年分別為0.85、0.65；2010年為1.01、0.87；2011年只有0.72、0.57。公司的流動資產(chǎn)并沒有顯著降低，流動負債的增加才是公司兩項指標降低的根本原因。公司負債總額分別為2.7億元、3.4億元、5.3億元，資產(chǎn)負債率分別為80.34%、61.74%和65.28%，債務一直維持較高比例。
截止2011年6月末，思可達資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率分別為65.28%、0.57、0.72，與之參照的是，招股書中的可比同行業(yè)上市公司相應平均值分別為48.51%、2.6、1.72。
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