新三板申報企業井噴 爭搶快車時間窗

下月新三板交易系統就要開始測試了，而8月份做市商制度將推出。南都記者了解到，近期不少公司在搶搭新三板快車。深圳市前瞻投資顧問有限公司新三板咨詢部負責人邱爽向南都記者稱，公司新三板咨詢團隊在山東、南京等地，遇到多個新三板儲備項目正加快推進新三板的掛牌工作，以爭取占據主動優勢。廣東中科招商副總裁朱為繹也向南都記者表示，該公司投資的不少公司近期也在加緊申報新三板。西部證券總經理助理、場外市場部總經理程曉明認為，5月份新三板交易制度改變，特別是8月施行做市商制度后，流動性活躍起來，企業掛牌難度會加大。

新三板22家公司營收過億

在近期新三板掛牌的公司中，不少公司剛披露的2013年年報凈利潤和業績增速靚麗，并不次于中小板和創業板公司。截至3月31日，已有62家新三板公司披露了年報，其中59家公司盈利，3家虧損；同比來看，42家公司業績增長，占比接近70%。凈利潤增幅最大的為新吉納，雖然該公司凈利潤僅有268萬元，但因為業績基數低，年同比增長逾19倍。這些公司中，不乏一些規模較大的公司，營收超過億元的新三板公司已有22家，其中營收最高的要算湘財證券。2013年，該公司實現營業收入8.3億元，實現凈利潤1.3億元。

“有一些不錯的公司等待IPO無望，就轉到新三板，未來等待轉板。”上述廣東券商新三板部門負責人稱。

邱爽認為，主要是因為這些公司考慮到目前IPO排隊企業過多，排隊時間太長，影響企業的融資上市計劃，他們的客戶中，四維傳媒、嘉達早教等幾家業績較好的公司也選擇了放棄IPO轉而到新三板掛牌。因為，新三板零門檻、申報簡單、融資快，定向增發從發布預案到完成發行平均用時為3個月，個別公司甚至僅一個多月，而主板上市公司要一年。

多家企業搶搭掛牌快班車

“最近新三板融資較為活躍，我們主辦的企業也正是看中這一點才申報的。”廣東一家券商的新三板部門負責人向南都記者稱。

據新三板公開資料顯示，今年3月份共有8家公司完成8次定向增發，融資金額9318萬元，同比增長27%，2014年1-2月新三板定增的金額更是高達7.15億，已超過2013年全年融資額的半數。3月份成交量明顯上升，新三板有成交公司48家，較2月份回落18.6%，成交筆數208筆，成交量2687 .5萬股，成交額12640 .2萬元，較2月份分別上升54.1%、100 .7%和140 .6%。

融資的活躍也吸引不少企業掛牌，近期企業申報悄然井噴。至3月底新三板掛牌公司達660家。

“的確存在部分掛牌企業希望搶在5月份交易系統測試和8月份做市商制度推出之前完成掛牌或募資，搶搭快班車，為企業后續的資本運作爭取更多主動性。”邱爽認為，隨著新三板擴容及影響力的提升，越來越多的中小企業準備在新三板掛牌融資，預計今年新三板掛牌公司突破1000家已成為大概率事件。但資本市場的容量畢竟是有限的，不可能所有的公司都能進入資本市場。當新三板掛牌企業突破千家后，管理層可能會在一定程度上對掛牌企業數量有所收緊，控制節奏。

“新三板現在還沒啥好處，這就是它最大的好處。”程曉明向南都記者稱，沒有證券市場、資本市場所特有的交易、定價、融資功能，所以很多券商、企業、投資機構對新三板不重視，甚至抵制、拒絕，企業掛牌才容易，速度快，但等5月份交易制度改革、交易活躍，尤其是8月實行做市商制度后，這一切都將成為過去，新三板好處大家都看得見，都愿意來，但那時企業掛牌就難了，競爭也激烈了。

掛牌補貼將逐漸取消

“目前新三板公司還是有不少困惑”，上述新三板部門負責人表示，最大的困惑還是估值較低，新三板公司的平均市盈率基本維持在17-18倍之間。廣東一家掛牌企業，凈利潤堪比中小板，公司行業也很好，打算定向融資，但PE給的只有十幾倍，但同行業的創業板公司高達五六十倍，這家企業現在等著做市商制度出來，如果流動性起來，就不考慮轉板了。

邱爽稱，很大一部分企業掛牌新三板是沖著IPO的長遠目標去的，雖然迄今已有9家新三板公司成功轉板至主板或創業板，融資情況也不錯，但目前的轉板機制并不成熟，掛牌公司也需面臨短期內無法實現預期轉板目標的風險。

南都記者了解到，不少新三板企業將面臨掛牌補貼費用減少的問題。目前新三板企業的掛牌費已普遍達到150萬元以上，而券商的收入只在50萬到100萬之間，基本靠政府補貼勉強維持盈利，而目前政府也正在打算逐漸減少或取消對新三板掛牌企業的補貼。上述新三板負責人表示，券商新三板業務基本沒有利潤，但業務程序并不少，尤其上市后，重頭戲都在后面，協議轉讓、進入做市商系統、進入集合競價系統，如果后面還沒有流動性，也就沒有什么動力。

“企業掛牌意愿上漲后，政府減少補貼這也是順理成章的。這并不會削弱企業的掛牌熱情。”程曉明表示。

在朱為繹看來，新三板企業的最大價值就是并購價值。他表示，2014年并購、產業整合是上市公司的重要法寶。隨著競價交易和做市商制度的陸續推出，新三板交易價格日趨公允，掛牌后得到審計、券商的審計督導，將吸引上市公司并購成為重要標的，同時，新三板公司掛牌后也可以通過增發收購目標對象，以達到未來競價交易和轉板的要求，此外，新三板掛牌企業之間也可以通過換股、吸收合并進行產業整合。

采寫：南都記者王濤實習生譚雨倩