轉板：文化傳媒公司IPO新通道

由于上市門檻較高，不少公司轉而將目光投向要求較低的新三板。日前，國內首家從事紀錄片等非虛構類影視制作、投資、發行的股份制企業——三多堂傳媒股份有限公司（以下簡稱三多堂）正式發布了公開轉讓說明書，擬在新三板掛牌交易。

業內人士對《中國新聞出版報》記者表示，對三多堂乃至文化傳媒企業而言，在IPO渠道不暢時，先行利用新三板作為跳板，待時機成熟后再轉板也是不錯的選擇。

新三板成IPO跳板

三多堂官網顯示，三多堂成立于2007年，目前共有5名股東，《大國崛起》系列編導之一高曉蒙持股37.4%，為三多堂實際控制人。公司制作的《大國崛起》《公司的力量》《漢字五千年》等大型紀錄片，曾經獲得了中國紀錄片界多個獎項。

股權轉讓資料顯示，三多堂總股本為2000萬股，2011年、2012年、2013年1月~9月，公司營業收入分別為1898.2萬元、3000.5萬元、761.7萬元，凈利潤分別為321.8萬元、579.7萬元、238.6萬元。

然而，根據《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法》規定，在創業板上市應當符合下列條件：1.發行人是依法設立且持續經營3年以上的股份有限公司。2.最近兩年連續贏利，凈利潤累計不少于1000萬元，且持續增長；或者最近一年贏利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業收入不少于5000萬元，最近兩年營業收入增長率均不低于30%。3.最近一期末凈資產不少于2000萬元。4.發行后股本總額不少于3000萬元。

“按照該公司目前的條件來看，離創業板的上市要求還有一定的距離，不能完全滿足上市條件。”民生證券傳媒行業分析師鄭平向記者表示。

像三多堂這樣，在上市艱難的前提下，“轉道”新三板的文化傳媒公司不止一家。今年2月，電子設備制造企業ST天龍終止收購楊麗萍文化傳播公司，后者在借殼上市方案擱淺后，也將目光投向了新三板。據楊麗萍文化傳播公司總經理王焱武此前接受媒體采訪時介紹，公司有可能在四五月間向新三板遞交掛牌申請資料。

“除了自身的經營狀況之外，對于文化傳媒企業而言，在對接資本的過程中，通常會面臨一些行業共性障礙，包括版權問題、持續成長性問題等，加上來自政策、市場等方面的不確定因素，給這類企業的上市帶來一定障礙。”前瞻投資顧問有限公司IPO高級咨詢顧問肖青對記者表示，相形之下，新三板便可成為這些企業IPO的跳板。

三多堂轉板仍面臨風險

轉板并不是不可能的事。據統計，截至目前一共有9家新三板掛牌公司成功轉板至主板或創業板。尤其是開啟新三板轉板先河的，也正是一家文化傳媒公司——粵傳媒。2007年11月16日，粵傳媒在中小板掛牌，是最早從新三板成功轉板至中小板的傳媒公司，不僅成為中小板上市第一只傳媒股，更是打破了新三板“只進不出”的歷史。

“遺憾的是，上述9家轉板企業仍是采用舊時的轉板操作套路，即證監會接受上市申請之后，先在股轉系統暫停交易，待正式獲得證監會新股發行核準之后，再從股轉系統摘牌。”肖青分析道，“目前，監管層正在研究轉板機制，但在真正的轉板機制出來之前，新三板公司想要成功轉板，先決條件還是經營上要達到創業板或者中小板的上市要求，包括股本、贏利、股權三方面的硬性條件。”

對此，鄭平也表示了相同意見，他說：“若想轉板，首要條件就是經營狀況必須符合IPO的規定。”

經營狀況作為最重要的衡量指標，考驗著包括三多堂在內的各家公司可持續發展能力。作為三多堂掛牌新三板的推薦方，中原證券在其《推薦報告》中指出，三多堂未來的經營需要面臨成本上升、對非經常性損益依賴性較高、公司治理等三大風險。尤其是公司贏利對非經常性損益具有一定的依賴性。（作者：楊雯來源：中國新聞出版報）