玻璃行業(yè)市場需求分析 行業(yè)景氣度大幅回升

玻璃需求80%來自房地產(chǎn)，受地產(chǎn)復(fù)蘇帶動需求顯著回暖。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《2017-2022年中國平板玻璃制造行業(yè)產(chǎn)銷需求與投資預(yù)測分析報告》數(shù)據(jù)顯示，2016 年平板玻璃產(chǎn)量約7.7 億重箱，同比增約5.8%，增速較2015 年提升約14.4 個百分點(diǎn);2017 年1 季度產(chǎn)量約1.8 億重箱，同比增約5.1%。

受益于需求改善及庫存周期上行，2016 年全國平板玻璃均價同比增約15%、至65.3 元/箱;2017 年1 季度均價同比增幅約26%、至73.2 元/箱，繼續(xù)維持高位。

2016 年A 股上市玻璃企業(yè)收入增長平穩(wěn)，盈利水平顯著好轉(zhuǎn);2017 年1 季度盈利水平保持高位。

2016 年玻璃上市公司合計收入約達(dá)373 億元，同比增約27.1%(剔除凱盛科技、三峽新材后增速約13%)，其中旗濱集團(tuán)、南玻A 收入增長貢獻(xiàn)較大;2017 年1 季度合計收入約113 億元，同比增約50.9%(剔除凱盛科技、三峽新材后增速約12%)，其中旗濱集團(tuán)(+33%)、南玻A(+17.2%)對板塊收入增長貢獻(xiàn)較大。

2016 年玻璃板塊凈利潤合計約22.5 億元，2015 年為-1.9 億元，盈利大幅改善，其中旗濱集團(tuán)、中航三鑫、耀皮玻璃對盈利增長貢獻(xiàn)較大;2017 年1 季度凈利潤約達(dá)5.9 億元，同比增長110%。

2016 年玻璃板塊綜合毛利率同比增約5.6 個百分點(diǎn)、至約22.7%;2017 年1 季度毛利率同比降約1.9 個百分點(diǎn)、至約19.8%。

2016 年玻璃板塊凈利率同比增約6.7 個百分點(diǎn)、至約6.0%;2017 年1 季度凈利率同比增約1.5 個百分點(diǎn)、至約5.4%。

2016 年末A 股玻璃企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率約達(dá)52.7%、同比降約2.6 個百分點(diǎn);2017 年1 季度約52.5%、環(huán)比略降0.2 個百分點(diǎn)。2016Q3 負(fù)債率下降主要是受三峽新材增發(fā)影響，總體來看，玻璃行業(yè)負(fù)債率穩(wěn)中有降。

2016 年末、2017 年1 季度末同比分別增長約1.1、0.4 個百分點(diǎn)，主要貢獻(xiàn)源自旗濱集團(tuán)、金晶科技加大資本支出，在建工程分別由2016Q1 的1.2、11.5 億元增加至2017Q1 的7.2、14.5 億元，而同時南玻A 的在建工程同比下降3 億元至10.7 億元?？傮w來看，過去一年時間固定資產(chǎn)增長逐季放緩。

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