2012年新股十大“變臉王”

NO.8、南大光電（300346）

年報業績預減：48.24%-49.36%

根據最新發布的2012年度業績預告顯示，預計2012年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為9,000-9,200萬元，同比下降48.24%-49.36%

南大光電主營光電新材料MO源的研發、生產和銷售。由于LED行業發展不如預期，MO源的需求放緩，同時國外幾個MO源供應商增加了產量，供求關系發生變化，導致凈利潤下降。2012年3月，美國商務部就決定對相關產品征收2.9%-4.73%的反補貼稅，征稅由光伏電池擴至光伏組件。美商務部對原產于中國的晶硅光伏電池做出反傾銷和反補貼終裁決定，裁定中國企業的反傾銷稅率為18.32%-249.96%，反補貼稅率為14.78%-15.97%。

NO.9、溫州宏豐（300283）

年報業績預減：35%-60%

根據最新發布的2012年度業績預告顯示，預計2012年度歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降35%-60%。

溫州宏豐主營電接觸功能復合材料、元件及組件的研發、生產和銷售，致力于與國內外知名的低壓電器生產企業建立穩固的供應鏈關系，為其提供產品和服務。溫州宏豐上游原材料白銀和銅的價格波動劇烈，且公司對于大客戶具有高度依賴性，在一定程度上為其業績大幅波動埋下了隱患。2011年一季度由于銀價持續單方向、大幅上漲，使得公司賬面白銀成本價低于市場銷售價，公司主營業務毛利率水平受影響。

NO.10、龍洲股份（002682）

年報業績預減：35%-60%

根據最新發布的2012年度業績預告顯示，預計2012年1-12月份歸屬于上市公司股東凈利潤10,000-10,500萬元，同比下降44.53%-47.17%。

龍洲股份主營汽車客運、貨運、客運站經營，是以公路客運業務為核心的福建省規模較大的道路運輸企業。客運在龍巖、南平兩地市場占有率分別超85%、70%，并輻射閩西、閩北及周邊省份城市。公司稱，凈利潤下滑主要是源于上年同期處置房地產相關子公司股權取得較大的投資收益。

前瞻投顧粗略分析這些業績變臉的公司，可以發現，新上市公司業績變臉現象的背后，其實是利潤操縱及企業持續盈利能力不足。

對于擬上市公司來說，操縱利潤一時容易，要連續操縱幾年就沒有那么容易了。自2012年以來監管層控制發行節奏以及IPO申請時間的拉長，操縱利潤的擬上市公司連排隊的時間也熬不過去，紛紛原形畢露，只能灰溜溜地打退堂鼓。

因此，前瞻投顧建議擬上市公司，修煉自身穩健的盈利能力、結合經濟周期選擇合適的上市申報時機、充分考慮國際貿易摩擦的政策風險，是避免業績變臉并成功IPO的關鍵。    

作者簡介：彭超，畢業于英國劍橋大學數學系，系深圳市前瞻投資顧問有限公司IPO項目一部IPO高級咨詢顧問，熟悉國際資本市場的運作方式、國際慣例和最新投融資理念，在電器機械、網絡游戲、林業、化工等眾多領域，擁有豐富的IPO咨詢服務經驗。

本文作者：彭超